赚钱是一辈子的事儿，人的一生，一定要富一次！（深度）

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有人说，赚钱容易，守财难；

有人说，从穷到富最艰难。因为马太效应，穷人更穷，富人更富。

罗斯柴尔德如此阐述成功的必要条件：“要有极大的勇气和足够的谨慎，才能创造巨额财富。而要守住这些财富，要付出10倍于创造财富所需的才智。”

路德维希·伯尔纳：“摆脱一次幻觉比发现一个真理更能使人明智。”

一、只富一次

1.微软凭什么重回全球市值第一？

微软曾被视为“僵尸股”，长达十年公司市值原地不动，维持在2000亿美元左右。在此期间做搜索干不过谷歌，做手机大败而归，在大家心目中，属于这家公司的时代似乎已经过去了。

但是不知不觉间，微软在前不久市值超越了苹果，再次夺回了全球市值最大公司的宝座。秘密何在？

微软2018年财年收入超过1000亿美元，包括三块：

第一块业务叫Productivity and Business Processes，赚了360亿美元，其中的大头来自于我们熟知的Office 365云端化软件。

第二块业务叫做Intelligent Cloud，赚了320亿美元，核心是Azure企业级云服务。

第三块业务叫做Personal Computing，赚了420亿美元收入，这一块是微软传统的个人电脑业务，包括了个人电脑中的Windows云端服务。

有没有发现，微软靠的是把过去的软件服务搬上了云端。

正如盖茨对微软新CEO萨提亚工作的评价：是刷新，而非与过去的完全决裂。

用“移动为先、云为先、AI战略”去刷新我们看起来快要成化石了的Office和Windows。

这便是厉害公司的秘密所在：只要冲上潮头，只要别乱来，只要适当地顺应时势，他们就能够滑翔很久。

还记得比尔·盖茨第一次当世界首富是哪一年吗？有没有感觉他当了好多次了？

虽然他卖了大部分微软的股票，并且大举做慈善，但似乎钱总也捐不完似的。

一个人，或者一家公司，一旦富起来，只需要一次，就可以富很久。

2.最聪明的高手为什么破产？

长期资本的故事，大家耳熟能详了。

包括两位诺奖得主在内的超级梦幻团队，利用一种看起来极为高明的套利方法，迅速赚了很多钱，然后又破产了。

即使是巴菲特，也对此表示不可思议，为什么呢？

第一，他们的智商高得不得了；

第二，他们这16个人都是投资领域的老手，加起来有三四百年的经验；

第三，他们大多数人几乎把自己的整个身家都投入到了长期资本管理公司，约投了几亿美金。

他们用的套利方法看起来既聪明又安全，只有极小概率的风险会出事儿，在精确计算的基础上，长期资本用了较大的资金杠杆。

俗话说，每天都有百年不遇的事情在发生。

在大赚4年之后，几乎不可能发生的事情发生了，地球上最聪明的投资团队破产了。

假设给你一把枪，里面有1万个弹仓，其中只有一个里面有一颗子弹。把枪对准你的太阳穴，扣一下扳机，你要多少钱？

巴菲特说，你给我多少钱，我都不干。

长期资本玩儿的就是这种游戏。万分之一是极小的概率，然而一旦发生，却是致命的。

为了得到对自己不重要的东西，甘愿拿对自己重要的东西去冒险，哪能这么干？

我不管成功的概率是100比1，还是1000比1，我都不做这样的事。

巴菲特提及一本烂书，有个很有趣的书名：《一生只需富一次》。

但是他们为了赚更多的钱，为了赚自己不需要的钱，把自己手里的钱，把自己需要的钱都搭进去了。这不是傻是什么？绝对是傻，不管智商多高，都是傻。

看起来道理很简单，然而我们看看过去这些年，又有多少“首富”可以善始善终呢？

前天看到一个2018年还在富豪榜上的人，因为欠了4000万高利贷，被迫拍卖近15个亿的银行股权。

这就是所谓：为自己不需要的“更多财富”，而押上自己输不起的东西。

3.他抢了李嘉诚10个亿，但没去买长江实业的股票

这是一段传奇往事。在绑架了李嘉诚的儿子之后，张子强只身去李家谈判，开价20亿。

李嘉诚对此事的应对，可以写入超级富豪教科书。有三点令人难忘：

首先，谈判。

李嘉诚当场答应对方开价，但称现金没有这么多，只有10亿港币。双方最后以10亿3800万成交。

其次，销售。

临别前，首富对绑匪说：你可以买点我们公司的股票，保证你家子孙三代不愁衣食。

最后，复盘。

多年以后，当记者再次问到儿子被绑架，为何如此冷静时，李嘉诚说：

因为这次是我做错了，因为我们在香港知名度这么高，但是一点防备都没有，比如我去打球，早上五点多自己开车去新界，在路上，几部车就可以把我围下来，而我竟然一点防备都没有，我要仔细检讨一下。

结局世人皆知。李超人继续当了很多年超人，而绑匪很快花完了10个亿，不久后身首异处。

绑匪是个极端样本，但很好地论述了本文开篇一句有点儿绕口的话：懂得“如何富一次”，和懂得“如何只用富一次”，非常非常不一样。

美国的统计数据，中了彩票头奖的人，大多结局不妙，有些人甚至不如不要中奖。

亨利·考夫曼说过一句话：“破产的有两种人，一种是什么都不知道的，一种是什么都知道的。”

如果说长期资本的聪明家伙是因为“什么都知道”而破产，发了横财的人，难免会因为“什么都不知道”而破产。

4.难道穷人不该搏？难道人生不就是精彩纷呈？

有人会开启“杠精模式”了：难道穷人不该搏吗？

没错，华尔街那帮混蛋为了多赚一点儿，而亏掉自己的几个亿本钱，的确很蠢。但是如果口袋里空空如也，不博一下，又怎么有机会呢？

穷人和年轻人更应该“敢赌”吗？

不应该。搏击和博彩是两回事，拼搏和搏命也是两回事。

年轻人尤其不该赌，原因有四：

① 关键在于“正期望值”。

很多文章喜欢说要做大概率获胜的事情，这也不对。确切说，是要做“正期望值”的事。

只有在正期望值的领域，拼搏才是有意义的。

② 每个伟大都有一个微不足道的开始。

如果不能从零到0.1，就永远没机会从1到一个亿。

你需要一个雪团，才能滚大一个雪球。

③ 自暴自弃会上瘾。

去赌场里迅速输掉口袋里最后几块钱，过把瘾就死，这样的人很快会成为职业韭菜。行为习惯会融入血液，最终铸就了宿命。

④ 陷入“稀缺”的泥潭。

猴子赌苞谷，和猴子扔苞谷没什么区别。于是“穷人”便永远处于稀缺状态，无暇思考未来，更无力为未来布局，每天都在应付眼前的窘迫。

即使如投资专家所言，年轻人可以承担较大的风险，例如可以配置更高比例的股票资产，但也不能去炒消息股，而是该采用理性的、长线的价值投资，或者是定投多元化的指数基金。

战略上可以大胆，但战术上不能乱来。

还有人会说：难道人生不就该精彩纷呈吗？

你看Lady Gaga不也在奥斯卡获奖典礼上表达了，趴下怕什么，我趴了这么多次，不照样来到巅峰？

王石用巴顿将军的名言评价褚时健：“衡量一个人成功的标志,不是看他登到顶峰的高度,而是看他跌到低谷的反弹力。”

这些励志名言都对。然而Lady Gaga并非经常被打趴，她一直是螺旋式上升的，甚至连螺旋都没有，只是在争议声中稳稳上升。

而褚时健和马斯克这类人，其内核价值就是他们的个人。

他们暂时的破产，并不会殃及内心世界的资产，甚至不会殃及他们的外部财富关系网络。

但这类人在世界上太罕见了。即使他们的天赋白送给你，你也未必愿意要。

二、防爆指南

1.“防爆指南”之一：你自己别爆掉

有人写文章说，价值投资的好处之一，是可以让人长寿，89岁的巴菲特和95岁的芒格，还有别的诸多例子。

但事实可能是，长寿成就了价值投资者。

只要活得够久，就会有更多可能性。

为了实现这一点，你需要做两件事：避免自己太早挂掉；活得更久。

这个世界让人太早挂掉的事情，几乎都被统计学算出了概率。

下面是一个人一生中挂掉的可能性（据说来自美国的保险公司，数字有待核实）：

死于心脏病：危险概率是1/3

死于癌症：危险概率是1/4

死于中风：危险概率是1/14

死于车祸：危险概率是1/45

死于飞机失事：危险概率是1/4000

死于狂犬病：危险概率是1/700000……

你要做的是，从降低较大概率事件发生的可能性入手，例如多运动，注意饮食，防止心血管病，立即戒烟，等等。

就像芒格说的，如果我知道哪里会让我死掉，我就不去那些地方。

除此之外，就是拉长寿命。

硅谷著名投资人彼得· 蒂尔有一个野心勃勃的个人计划：活到120岁。

具体策略有：投资延长人类寿命的研究。他投资了成立于2009年的Unity 公司，宣称要在不久的将来，消灭1/3与衰老相关的人类疾病。

为一家专门研究人类抗衰老技术的基金会，提供了700多万美元的资金支持。

服用生长激素药物的同时，并往身体里注入年轻人的血液。提供换血服务的，是一家名叫安布罗希亚的硅谷创业公司。

2.“防爆指南”之二：别被身边的人炸到

两句话：别让自己在乎的亲友爆掉；远离烂人，别被他们炸到。

照顾好自己身边的人，比什么都重要。

远离那些会炸掉的人，除非他们是你无法切割的亲友。

我们的文化崇尚以成败论英雄，所以“能人”无需受到道德的束缚。跟着大哥有肉吃，利益大过是非。

然而根据巴菲特和我的经验，几乎从来没有从与“烂人”合作中得到任何东西，除了教训。

而且烂人还有一个特点，即使你不断妥协，希望与其建立某种“这样你可满意了吧”的平衡，也只会招致对方“原来你丫是个软柿子”的步步紧逼，绝不收手。

更不消说那些会“炸掉”的人。不管这类人多聪明，多能干，多有关系，一旦炸掉，会造成不可逆的损失。

3.“防爆指南”之三：别让你的职业生涯爆掉

待在自己的能力圈里。你的职业应该是能带给你快乐的。

理想状态是：你干工作干不累，工作“干你”你不苦。

学习是一辈子的事情。

就像涮火锅一样，你应该不断往自己的职业火锅里加汤加料加热。

4.“防爆指南”之四：别让你的财富爆掉

你要努力让“富一次”和“只用富一次”变成一件事情。

5.“防爆指南”之五：别让你的精神世界爆掉

李佛摩是被不少中国投机客崇拜的偶像，尽管他最终自杀。

1893年，李佛摩16岁初涉股市就取得成功，以放空出名，有“华尔街大空头”之称。

李佛摩去往纽约后半年内输光家产。

他借了500美元，重回波士顿，再赚回10000美元。

1901年，美国股市大涨，李佛摩财产爆增至五万美元。

不久，李佛摩再次输光。

1907年10月24日，大赚300万美元。

1908年，做多棉花期货，几周内破产，负债100万美元。

1917年4月，偿还所有债务。

1929年，趁股灾赚取超过一亿美元。

1934年3月5日第四次破产。

1940年11月，在洗手间举枪自杀。

李佛摩曾有句名言：“华尔街不曾变过。口袋变了，股票变了，华尔街却从来没变，因为人性没变。”

他认为，“投资人必须提防很多东西，尤其是自己。”

他随时自省，因为“市场永远不会错，只有人性会犯错”。

懂得很多道理，也利用这些道理富了好几次，然而依然过不好这一生。

李佛摩死时还有500万美元，那时的美元相当值钱。尽管他多次从破产中崛起，但是最终他的精神世界崩溃了。

三、投资大坑

本部分，总结了本国人民经常陷入的10个投资大坑。

1.“投资大坑”之一：饥饿感

小时候我从襄阳回武汉乡下老家，途中需要两天。第一晚到了武汉，投宿亲戚家，第二天一大早天不亮再赶长途车，我被从窗户塞进去，全家才勉强挤上去。

我们总是担心挤不上车。

有人总结过去四十年的发财机遇，划分逻辑就是第一波，第二波……

信“康波”的人，精确至年份地执行着“忌破财、宜置业”的投资计划。

我们总是担心错过某一波。

当某一波来临，大家蜂拥而上，孤注一掷。

在加拿大，做地产经纪的朋友讲她客户的故事。

那位先生住着一栋大别墅，大冬天舍不得开暖气，在家裹了件大衣。

与之形成鲜明对比的是，我家孩子有次上一位加拿大老太太的辅导班，她租住在一栋漏水的老房子里，却把花园收拾得生机勃勃。

有次我看见她雇人运来一整车的花，种在并不属于她的房子周围。

中国人舍得买贵房子，买豪车，但如这位老太太般“大手笔”买花的，极为罕见。

我们过上好日子的时间并不久，饥饿感从骨子里影响着我们的投资价值观与策略。

2.“投资大坑”之二：想暴富

世人皆有贪心，连“美元总统”格林斯潘也不能幸免。

格林斯潘被麦道夫骗走了30%的退休储蓄（他买的基金投给了麦道夫）。他提起这件事时说，当初的回报看起来太舒服了。

麦道夫在中国不会有市场。10%的年回报率，作为一个骗子你不觉得惭愧吗？

大名鼎鼎的桥水基金，其旗舰产品Pure Alpha在2018年的回报率为14.6%，超过了市场和大多数同行。30多年来，该基金产生了12%的平均年回报率。

战胜市场是非常难的事情，但人们总是跃跃欲试。

但你会明白，要试图击败市场，你的对手是像耶鲁大学基金会这样的机构。

通过投资指数基金，可以击败85%的投资者（美国的统计数据）。

但是有多少人愿意选择如此没有想象力的方法？

从平凡到优秀难，保持优秀更难。均值回归犹如地心引力般无处不在。

汤姆·彼得斯的经典之作《追求卓越》里，精心选出了43家最伟大的公司，该书出版后仅两年，其中就有近1/3陷入了财务危机。

大多数卓越者会回归“平均水平”。

暴富不易，连达到市场平均水平都很难。

3.“投资大坑”之三：太年轻

十多年前，我们地产公司账上有些资金，财务就顺手做点儿理财，打打新股。老外股东对此提醒到，打新股有风险啊。几个中国股东说，打新股怎么会有风险？想打都打不到啊。

现在回头看，真够幼稚的。

改革开放40年，我们都是市场经济的新手，更没有经历过完整的周期。

我们中间的绝大多数人没有经历过真正的经济衰退。

2015年，大量高杠杆的投资者完全不知道风险是什么。

我们心底默认，经济会一直高增长，房价会一直涨下去，股市突破10000点不是梦。

我们没有美国人的那种经历：在1929年10月股市崩盘之后，股票投资者用了整整21年零3个月的时间才使自己的收益赶上债券投资者。

美国散户从90%降到6%，他们是如何被“消灭”的？而我们的散户还贡献着80%的交易额。

4.“投资大坑”之四：忽悠多

看到一位“投资导师”在某书的序言里讲：“要长线投资，不为短期利润所诱惑，您才能真正赚到钱！”

他举自己学生“花”的例子：

从2007年4月到2007年10月股市见顶前，她坚持长期操作，股票账户从十几万变成了七十多万。

2009年6月，沪指经历了从6124跌到1664的大跌，然后反弹到了3000点。花的账户有1400万，都是股票。

2010年3月份，花的账户市值竟然达到了9990万。

2010年底的时候，花卖股买房，拥有28套房了。

3年时间从十几万到一个亿，这是长线投资吗？

节奏准确地由股票切换成房子，这不是人是神啊。

作为“投资导师”，此人讲的故事，和他的主张风马牛不相及。他所传递的投资价值观，真会害死人。

5.“投资大坑”之五：想逆袭

如上面的故事，发大财、大跃进，大逆袭，是我们的财富文化中挥之不去的基调。

6.“投资大坑”之六：追 ALL IN

《激荡三十年》写李书福说过这么一段话：“小时候我赌过钱，比方说赢了1块钱，全放下，变4块了，全放下，变8块了，再全放下，变16块。有些人赢了1块钱，就收回5毛，他赢的钱明显比我少得多。但我这种弄法，可能最后一次全没有了，一分也不剩。”

20多年里，他每次都把赚的钱“全放下”，赌到一个行业里。

他拍照赚了点钱，一年后就去开了一家照相馆；

再多赚了点钱，一年后就去办了一个冰箱配件厂，又赚到钱了；

两年后他索性办起了一家名叫北极花的冰箱厂；

再到后面的造摩托、造车，收购。

在过去40年的高速发展中，最厉害的人大多来自奋不顾身的 ALL IN 者。

这其中是有原因的：反正大家都穷，没什么可输的。

摸着石头过河的时代需要敢冲的人。

创业者需要全力以赴。

然而阵亡者更是数不胜数。成功者或许只是幸存者偏差。

普通人不要轻言 ALL IN。

腾讯说 ALL IN 2B，但其王者荣耀还在日入3.5亿。

有人说，你是指下注的时候要讲究策略吗？我有凯利公式呀。（在机率论中，凯利公式是一个用以使特定赌局中，拥有正期望值之重复行为长期增长率最大化的公式。）

然而凯利公式必须是在期望值为正的时候才有用。

ALL IN 的应该是一个人的激情、专注、专业，而非赌上自己的全部资产，押车押房子。

7.“投资大坑”之七：信秘方

投资没有秘诀，即使偶尔有，也不可复制，并且迅速会失效。

投资无法预测。没有人能准确地预测周期，即使你看准了某件事情必然发生，时间也未必站在你这一边。

《价值投资：通往理性投资之路》一书中写道：“我反复研究的一个主题是我们无法预测未来，没有丝毫的证据表明我们可以预测未来……（我们）研究了分析师的短期分析能力，研究结果很不乐观。24个月的平均预测错误高达94%，12月的平均预测错误为45%。”

时间讨厌你看穿它。

投资专家绝大多数是星座专家。

如《财富、战争与智慧》所写：“有充足的证据表明，所谓的专家只是通过直觉进行预测，他们的成功率低于50%。‘在预测多种可能的结果时，他们的成功率，甚至赶不上那些向股票版面扔飞镖的猴子’。”

该结论基于大数据的统计，包含了294名专家在多年中所进行的82361个预测。

搞笑的是，专家们所犯的大多数错误在于他们依靠直觉与情感启发法做决策。

原来即使是“大师”也没有秘方，只是在乱扔飞镖而已。

《专家的政治判断》对此评论道：“人类的预测往往无效，这是因为他们骨子里是宿命论者，他们讨厌利用概率策略来预测，因为这意味着错误不可避免。”

结果是，那些专家中的幸存者，被视为大师，然后才开始画靶心，总结成功秘方，这些秘方被散户们奉为至宝。

8.“投资大坑”之八：“炒房教”

中国人算得上是世界上最“信仰”房子永远会涨的人了。

橡树资本的创始人在《周期》一书中提及，阿姆斯特丹市绅士运河区经过 350年房价才上涨1倍。

房价永远会涨，是个传说，而非事实。

房子在本国是个极其复杂的话题，买了的人嫌买少了不开心，没买的人更不开心，到底该不该买房？何时买？何地买？

房子和学校，是饭桌上的核心话题之二。

除非是有长期不错租金回报的物业，否则房子应该以自住为主，尤其不应该加太大杠杆炒房。

即使长线看，房价几乎都是上涨的，但有可能在周期性调整中，杠杆砸死炒房者，熬不到房价继续向上。

2004年我去香港，看到满大街天桥上都拉着广告横幅，写着帮助负资产的人活命。

我们的炒房者，几乎没有经历过一次回调，更不知道负资产的残酷。

9.“投资大坑”之九：喜扎堆

韭菜是一种群居植物。大家总是扎堆进，挤踏逃。

韭菜总觉得自己可以跟着庄家，割别的韭菜。

韭菜也知道一窝蜂是很愚蠢的事情，但聪明的韭菜认为自己可以提前跑掉。

然而如果你不能远离疯狂，就没法先逃出去。在狂欢舞会上，音乐结束前没人愿意退场。

南海公司1720年1月21日宣布其债务私有化计划之后不久，股票价格从每股128美元暴涨至每股187美元，进而在一个月内上涨至每股300美元。

如下图所示，人类有史以来数一数二的天才--牛顿，在这个价位上将股票出售，获得7000英镑的合理利润，但股票价格继续上涨。

在股价达到顶峰时，牛顿又忍不住买回了南海公司的股票。他因此损失了20000英镑。这笔钱放在今天是一笔巨款。

据说，在牛顿的余生中，只要有人提到南海公司的名字，他就会浑身发抖。

10.“投资大坑”之十：爱装死

所有投资者都面临着一个可怕而又很容易被低估的敌人：通货膨胀。

通胀的杀人力看似无形，其实残酷：如果通胀率为3%——大多数人都认为这是“正常水平”，24年后同样的钱购买力会削弱一半。

如果通胀率为5%，不到15年，购买力就会减半——而且再过15年后又会减半，变为1/4。

如果更高呢？

在经历过几轮割韭菜后，人们如惊弓之鸟。什么都不保险，干脆装死。

然而你并不能回避现实。活着就会冒一定的风险。

四、持久富足

1.从“用脑袋赚钱”，切换到“用屁股赚钱”

首先，你要省钱，储蓄。

其次，你要努力实现一些“在最差的时候还能给你挣钱”的救命稻草收入。

最好你的投资能够如《原则》作者达里欧所说：构建十几个独立的收入流。

房产投资金额大，流动性差，反而令很多人被动地赚了大钱。因为换成股票，你不敢如此重仓，不敢加杠杆，而且涨一点儿早跑了。

这就是所谓“屁股赚钱比脑袋赚钱多”中的一种。

巴菲特数次在给股东的信里提及个人的房产投资，他更看重物业的租金收入。

这倒是印证了某种观点：有钱人不是资产体量越来越大，而是现金流越来越多。

我们一生追求的不是做大做强资产体量，而是做大做强稳定、持续的现金流。

巴菲特说过“5288铁律”：如果我的114.75美元在1942年被投资在一个无佣金的标普500指数基金上，所有股息都进行再投资，那么到2019年1月31日，我所持股份的价值（税前）将增至606811美元。

这相当于每1美元赚了5288美元。

然而，用屁股赚钱的事情，更需要厉害的脑袋。
2.诚实是一种“策略”，而非一种美德

芒格说过：我们更多的是因为讲道德而赚到了额外的钱。本杰明·富兰克林的说法适合我们，他没有说诚实是最佳品行，他说那是最佳策略。

这句话有两重含义，一是对外诚实，一是对内诚实。

如芒格所说：你的内心应该有一个罗盘。这样，你就会知道哪些事情是即使完全合法也不能做的。

对内诚实更艰难。因为自己是最容易骗的。

芒格在哈佛大学的演讲上说：处理不好“心理否认”是致人破产的常见方式。

诺奖得主卡尼曼认为：“（人们甚至不想投入）最少的精力去设法切实搞清楚他们做错了什么，此事并非偶然，而是因为他们就是不想知道。”

人们喜欢骗自己，也擅长于骗自己。有位教授写过一本论述人们为何容易受骗的学术专著，结果他竟然也是伯纳德·麦道夫庞氏骗局的投资者。

即便不喜欢现实，也要承认现实。

3.能力圈和舒适圈的黄金交叉点

你的学习也是要基于能力圈的，否则跨界只是个幻觉。

一个最简单的例子，假如你从来没有学过围棋，试一下拼命学一阵子围棋，看看你能够达到什么水平。

走出舒适区，和走出能力圈不是一回事情。

一个人应该在自己的能力舒适区，并不断拓展。要走出的，是自己的懒惰舒适区。

风险资本家弗雷德·威尔逊认为：“你取胜的唯一途径就是知道自己擅长什么，不擅长什么，并坚持做你擅长的事情。”

查尔斯·D.埃利斯的观点更有趣，他认为：每个投资者都有一个能力区（你真正擅长的投资领域），和一个舒适区（能让你保持镇定和理智的投资领域）。

如果了解自己的优势和劣势，你就能明白自己需要在以上两个区域学习哪些知识（见下图）。

上图中间重叠的部分是你的最佳区域，你最该专注的部分，在那里，你拥有所需的技能和情绪，能做到最好。

4.构建你的核心能力

一个人不需要用反弹来证明自己，但是一个人必须有自己的核心竞争力。

科斯定律的一个重要含义是：一项有价值的资源，不管从一开始它的产权归谁，最后这项资源都会流动到能最大化利用其价值的人手里去。

保护财富的最好方式是让自己配得上这财富。

5.构建你的个人安全边际

本杰明·格雷厄姆将“安全边际”定义为“价格和预示的或经过评估的（内在）价值之间有利的差额”。

内在价值是未来现金流的现值。安全边际反映了内在价值和当前市场价格之间的差距。

打比方说，如果你要建一座能过10吨货车的桥，这个桥的载重量最好是20吨甚至更高。

格雷厄姆说安全边际的目的非常简单：“实质上，安全边际的功能使得准确预估未来成为多余。”

塞思·卡拉曼将格雷厄姆价值投资体系简单描述为：在安全边际许可的低价时买进，然后等待。

是否意味着要极端保守呢？并非如此，这是一种财富洞见，综合了这个世界的基本智慧。

不仅是财富，你个人也要有非常厚的安全边际。

6.黑天鹅的正面应用

在不确定性的世界，概率思考是一种基本能力。

是否意味着要极端保守呢？并非如此，这是一种财富洞见，综合了这个世界的基本智慧。

投资是一种运用概率的活动，所以其他概率博弈的经验可能会对投资有所助益。

哈佛大学教授理查德·泽克豪泽是一位桥牌高手，他说道：桥牌需要在近乎不可知的情况下不断地评估可能性，一局之内，选手需要做数百次决断，还要常常权衡可能的得与失。但好的决定也可能会造成坏的结果，这既包括自己的决定，也包括搭档的决定，选手对此必须一直保持心平气和。如果想在一个不可知的世界里进行明智的投资，这种坦然接受的能力就是必不可少的。

很多人因为极小概率的“黑天鹅”爆掉，但也有人可以正向利用黑天鹅赚钱。

据说当时塔勒布管理的对冲基金 Empirica，从“9·11”恐怖袭击事件之后的市场大跌中获得了丰厚的收益。

7.制定你的长期路线图

你需要长期而伟大的路线图。

在投资方面，时间就是阿基米德的杠杆。

投资的时间长度，衡量和判断投资结果的时间段，对于任何一项投资都至关重要，因为它是制定正确资产组合的关键。

8.实现人生的持久性知足

有些人喜欢赌博，并非是爱上发财，而是爱上了赌场。

财富如海水，越喝越渴。

贪婪会养成一种自毁型人格。

比较是万恶之源。因为你的头上永远有比你更富有的人。

人生的持久性知足，往往是与财富无关的。

大学毕业的时候，在给同学的留言本上，关于“职业理想”这一栏，我写道：有钱去做与钱无关的事情。

惟有“与钱无关的事情”，方能实现人生的持久性知足。而适当且牢靠的财富，可以保护“与钱无关的事情”。

要实现以上理想，一个人一生只用富一次足矣。